美元本位制为强势美元“点火”

  以产生这些问题美元升值之所,诸多解释理论上有。中其,体的国际货币体系当中的内在缺陷根植于现行的、以美元本位制为主,为是主因被普遍认。系下该体,方面一,决权、不受约束的货币发行权等“超级霸权”和“超额收益”美元拥有超额铸币税的独享权、全球经济金融治理的一票否;方面另一,政策时只考虑国内需求美国在制定宏观经济,济体的现实情况并未兼顾其他经,宏观经济政策进行被动调整导致新兴市场国家只能对,度风险的冲击以避免受到过。见可,具代表性的国际货币体系这种不对称、不平衡、不,经济金融的基本格局不仅不符合当前全球,的内在不稳定性而且具有较强。

  同时与此,宗商品市场大幅波动全球股市、债市和大,场国家货币普遍下跌发达国家和新兴市,大规模资本外流的问题一些新兴市场国家面临。同形式进入新兴市场国家大量国际资本原本以不,房地产或股票等市场集聚在收益率较高的,格不断高企导致资产价。是国际本位货币由于本国货币不,期限错配等问题存在货币错配和,国内外政策环境逆转一旦遭遇美元升值等,本将迅速撤离先前流入的资,、股市下跌等一系列负面冲击从而引发资产暴跌、汇率贬值,险集中爆发系统性风。

  升值周期当中在此轮美元,国家相比与大多数,值幅度并不大人民币的贬,长期大幅贬值的基础而且人民币并不具备。是但,效控制大规模资金流出如果无法在短期内有,元的单边贬值预期打破人民币对美,面所引起的潜在风险不容忽视由预期的自我实现性而非基本。此为,、适度实施资本管制需要加强政策沟通,市干预的权力并时刻保留入,施并举多种措,稳定汇率进一步,、减少风险以减小波动。

  我们的货币“美元是,们的问题却是你。康纳利的这句线月以来”尼克松时代美国财长,势回升美元强,升至102上方美元指数一度跃,年来新高创14。11年以来这是自20,元加息预期升温的影响受美国经济复苏和美,一轮升值周期美元开启的新。外另,政+紧货币+逆全球化”的政策组合候任美国总统特朗普提出的“宽财,期达到阶段性峰值令美元指数于近。

  危机爆发以来本轮国际金融,的经济实力大幅提升随着新兴市场国家,家经济造成反向影响的“回溢效应”明显增强新兴市场国家遭受负面冲击、进而对发达国,自身政策的“溢出效应”迫使发达国家开始注重,协调和双向反馈等问题以及全球宏观经济政策。前来看但就目,在风险以及“美国感冒美元升值所引发的潜,药”等问题全球跟着吃,根本改变并未得到。决风险的源头问题若想从根本上解,本位制为主体的国际货币体系恐怕需要彻底重构当前以美元,长而艰难的过程而这将是一个漫。

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